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稍微有点经济学常识的朋友都知道，国债收益率可谓投资风向标。 先来看图：
十年期国债期货价格走势 可能细心的朋友会发现，国债期货价格不就从95跌到92吗，这能算得上暴跌？ 从跌幅看确实没多少，但你要知道，国债是低波动品种，在它上面不知道加了多少倍的杠杆。 国债三块钱的跌幅，要比A股熔断影响大很多，估计债券交易员今年的年终奖要泡汤了。 与国债期货一路跳水对应的是，国债利率一路狂飙，最高突破3.9%。
一边价格暴跌，一边利率大涨，估计很多朋友有点逼了。 其实关于债券的定价，大伙只需要知道一个最基本的定理： 债券的价格和债券收益率成反比。 举个栗子： 一张100元的债券，票面利率是5%，也就是一年之后，你可以拿到105元。假如央行宣布加息1%，但你的收益固定5%不变，实际上你是亏损1%（市场利率为6%）。 说白了，这张债券已经不值100元，只有跌到99.05元（（105-99.05）/99.05=6%），才能赚到市场正常的利润。 所以，市场利率低，债市会迎来牛市；反之，就是债熊。 小黄人随便找了一只债券型基金，博时宏观债券C（050116），近一个月已经跌了1.8%。
02 为啥近期国债会大跌？ 1.经济向好，就是债市的天敌。 上个月，咱周行长表示下半年GDP增速有望达到7%，经济超预期发展。 而在2016年之前，经济不景气，央妈大放水，债市走的飞起。 2.金融监管。 今年以来央行为了防止出现灰犀牛，大力去杠杆，眼下来看，央行并没有任何要放水的迹象。 3. 美联储已经开始缩表，12月加息基本是板上钉钉的事。 美加息，央行很可能会紧跟提高货币市场利率，这种不确定性，直接作用于国债收益率。 03 国债利率大涨，你的钱袋子就要小心了。 要知道，国债利率代表的是市场无风险利率，这点道理大家都明白。 而除国债以外的金融资产利率，等于无风险利率（国债利率）+信用风险溢价。 也就是说，国债利率上涨，社会各界的融资成本会更高。 现在10年期国债的收益率接近3.9%，也就是说，国内长期资金成本为3.9%。 现在房贷利率在5%左右，同样是长期借贷成本，和国债收益率一比，你会发现银行基本没有多少盈利空间。 如果你是银行，你会咋办？ 一种情况，银行会缩小房贷规模，增加国债配置，毕竟房子的风险和流动性和国债是没法比的。 还有一种情况，房贷可以继续放，但是利率就要提高了。 房贷利率一般情况会滞后国债利率半年左右，按照目前3.9%的国债利率，同期限的房贷利率达到5.5%以上银行才会有利可图。 说白了，房贷利率上涨才刚刚开始。 而且，长期国债收益大涨也会利空股市。 15年中国经济低迷而股市却是大牛市，最重要的原因就是国债利率大幅下降，10年期国债利率从4.6%降至3%以下，A股估值大幅提升。 美股8年来的大牛，也是建立在超低的国债利率之上的。 现在咱中国10年期国债利率大涨，还想在股市捞大钱的朋友，你需要悠着点了。 |
