|
美国大选收官至今已经三周，而市场狂欢的情绪却未见丝毫消散，特朗普关于降税、扩基建、去监管的施政纲领仍在助推经济回暖的预期——美股、美元、商品连续三周大涨，交易员更是认为，这种趋势短期内很难逆转，即便是欧洲未来有潜在黑天鹅事件事件。 上周，美元指数冲破100后继续巩固上行，稳定在101.50上下；美国三大股指和小盘股指罗素2000均创收盘新高——标普500指数累计涨1.4%，道指和纳指涨1.5%，三大股指均连续第三周上涨；无惧美元上涨，市场对经济的乐观情绪引导煤、铜等大宗商品攀高。 “暂时可能要忘记基本面，技术面告诉我们要持续加仓，上涨还没结束。如果说前面的上涨是少年到青年，现在正在进入本轮涨势的壮年期。最有赚钱效应的时刻在这里。”清溪资本合伙人、资深美股交易员司徒捷对《第一财经日报》记者表示，“黑天鹅等于不可预测性的突发事件。当你都提前半年一项项列出来的时候(如12月的意大利修宪公投、2017年的欧洲多国大选等)，这就不是黑天鹅，最多是灰天鹅。” 主流观点认为，美元指数已经突破了多年阻力位，近期或将攻破102~104。IG资深金融评论员韦斯顿(ChrisWeston)对记者表示，美联储12月加息已成定局，美元将持续稳定走强。 美股交易员“满仓加杠杆” “令人震惊的并不是大盘涨到了这样的高位，而是以这种飞快的速度涨到了如今的点位。”富国投资机构资深全球股市策略师雷恩(ScottWren)表示。 历史证明，当前连涨格局仍会持续。1996年的一轮牛市中，罗素2000指数一个月内涨幅达2.2%，三个月内涨幅高达8.4%。追踪资金流动的EPFRGlobal显示，近期，资金持续流出政府公债以及追踪房地产和黄金的基金，转为流入美国股市。 值得注意的是，银行股也开始发力。“长期超低利率使得银行净利差创下60年来新低，净利润也是80年来最低的。”里昂证券银行业分析师表示。联邦存款保险公司（FDIC）数据显示，2010年开始，美国的银行净利差为3.84%，但在2016年二季度已经降至3.08%。如今，特朗普去监管、倾向适度加息的立场都令市场看涨沉寂多年的银行股。 未来，尽管存在意大利修宪公投、德法大选等潜在黑天鹅事件，但司徒捷对记者称：“能让美国股市逆转甚至崩盘的，必须是在美国发生的事情。”唯一的风险便是，特朗普的政策落实与其承诺出现偏差。 美元涨势将持续 强美元也是“大选效应”之一。根据记者测算，自11月9日美元指数的最低点96.39至如今的101.48，涨幅已逼近9%，导致众多新兴市场货币竞相下挫。 潜在的“坏消息”是，美元的强势可能才刚刚开始。 韦斯顿告诉记者，12月加息概率接近100%。现在市场预测，包括12月在内，到2017年美联储将会平均累计加息2.6次，而到2018年加息4.3次。在大选之前，市场曾认为到2017年美国会加息1.7次，而到2018年为2.4次。 “话题已经转移到特朗普的财政刺激政策是否会逼得美联储变得更加激进，进一步收紧长期货币政策。因此，交易商和经济学家都将集中关注美联储主席耶伦在12月15日美国FOMC会议后的新闻发布会。”韦斯顿表示。 此外，就历史周期来看，中国社科院金融研究所副研究员郑联盛告诉记者，美元仍在强势周期之中。整体看，美元指数每次贬值周期大概持续10年，而每次升值周期大概持续5~6年。本轮美元周期的升值起点应该是2013年年底，标志性事件是美联储宣布逐步退出量化宽松政策。 有外媒还表示，美国企业海外隐藏2.5万亿美元资金，特朗普减税可能会吸引部分资金返美，也会利好美元。 当然，也不排除一些意外因素可能打压美元。麦格理首席中国经济学家胡伟俊对记者表示，如果欧、日央行的宽松力度不如预期，这可能使得美元承压；此外，强美元可能使得美国出口承压，且特朗普政策落实程度一旦不如预期，也可能利空美元。 商品并未受强美元影响 就大宗商品而言，一直以来的逻辑是——美元上行，商品价格可能受打击，因为大宗商品以美元计价，相应商品的价值可能因美元上涨而缩水。然而，这一逻辑此次似乎并不适用。 本月至今铜价已经上扬20%，因市场预期中国需求加大，同时特朗普掌权后基础设施开支加大。中美是铜的两大消费国；此外，煤炭价格近期强势反弹，中国情况亦是如此。 “假如特朗普上任后贯彻基建思路，铜价将重新走强。技术图上从2010年以来的6年趋势线已在本周突破。目前正在200天均线和水平阻力压制的位置。一旦突破，涨幅或将很大。”司徒捷对记者表示。 全球最大的资产管理公司之一施罗德集团(Schroders)研究表明，从1990年到2015年，美元和大宗商品价格呈现负相关的几率是61%，呈现正相关性的可能性是39%，其中有23%的可能性是美元和商品同步走强，同步下挫的可能性则是16%。 一般而言，加息周期中，商品和美元同步走强的概率较大。包括1996年7月~1997年3月、1999年3月~2000年1月、2003年6月~2005年12月，这些历史阶段都是加息以及经济复苏共存的阶段，而当前的周期也与之类似。 |
